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严佩佩 证券分析师
SAC No：S1150520110001
宋亦威证券分析师
SAC No：S1150514080001
靳沛芃研究助理
SAC No：S1150124030005
投资要点
市场回顾
近5个交易日（6月27日-7月3日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨0.37%，创业板指收涨2.35%；风格层面，沪深300收涨0.56%，中证500收涨1.45%。成交量方面小幅放量，两市统计区间内成交7.18万亿元，日均成交额达到1.44万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加779.65亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，钢铁、有色金属、建筑材料行业涨幅居前，而计算机、非银金融、银行行业跌幅居前。
政策方面
7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，强调两方面内容：
一是推进全国统一大市场的建设，着重强调要聚焦“企业低价无序竞争”问题进行治理，其中包括“引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。同日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，光伏玻璃企业也表示行业计划于7月开始集体减产30%。在管理层明确部署后，多个行业进行了快速响应。而此前中国汽车工业协会已于5月底发布了《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》，明确反对车企之间无序“价格战”，显示未来对“内卷式”竞争的整治或将进一步加力扩围至更多产能过剩行业，有助于通过供给侧出清稳住相关产品价格，推动行业高水平协同发展。
二是推动海洋经济高质量发展，明确要求“要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济”，意味着下一阶段，海上风电、海洋生物医药、海洋旅游、海洋碳汇、海洋工程与装备等产业的发展将获得进一步加快，可关注后续沿海各地对海洋经济工作的部署推进情况。
策略方面
当前，尽管半年时点度过，但指数总体呈现强势震荡特征。在基本面情况进一步揭晓前，流动性能否延续增量过程，将决定市场的短期走向。如果外部风险进一步缓释，推动风险偏好回升，成交进一步活跃，则市场还将具备震荡上行的契机。
行业方面，可关注：（1）出海逻辑催化下，医药生物、国防军工行业的投资机会；（2）AI延续高景气叠加交易拥挤度显著回落下，TMT板块的投资机会；（3）管理层多措并举推动险资入市叠加当前低利率环境下，银行行业的投资机会。
风险提示 ]article_adlist-->行业催化不及预期、地缘政治风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2025年7月4日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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